深度•激光产业丨中国阔步进入“光加工”新时代

中国继欧美日制造强国之后正阔步进入“光加工”新时代

       “激光技术”是现代高科技领域的重要基础性技术，被誉为“最快的刀”、“最准的尺”、“最亮的光”，也是继核能、计算机、半导体之后20 世纪人类四项重大发明之一。过去几十年全球激光技术及激光器的发展对通信、汽车、航空航天、军事、科学研究、影视娱乐等领域的支撑作用非常明显，激光技术是现代高科技领域的重要基础技术。

1、全球激光器及激光加工设备巨头主要分布在欧美日

国外知名激光及激光设备企业简要介绍

       德国通快：全球规模最大的激光及激光设备供应商

       通快集团是从小作坊发展起来的全球化高科技企业。德国通快集团成立于1923年，起初生产附属设备的挠性轴，之后40 余年重点发展了数控成形机床；1978 年之后通过并购和研发尝试进入激光器领域、并结合成形机床推出激光加工数控机床，并推出采用固体激光器的最为经济加工解决方案。截止2016 年，通快集团生产基地遍布德国、法国、英国、意大利、奥地利、瑞士、波兰、捷克、美国、墨西哥、中国和日本等，是近百年的发展成就通快全球规模最大的激光及激光设备供应商。

       美国IPG：持续成长的全球光纤激光器绝对龙头

       2006 年纳斯达克上市的全球光纤激光器绝对龙头。IPG 1991 年创立于俄罗斯，最初制造和销售定制型玻璃与晶体激光器、高温用无线温度计等，1992 年开始重点开发高功率光纤激光器和放大器。2000 年，IPG 在美国投资建设新型高产能生产基地，自主制造二极管泵浦源，并实现了从晶圆制造到客户工厂设备的垂直整合。2006 年IPG 在纳斯达克上市时收入仅1.43 亿美元，至2017 年IPG 实现收入14.09亿元、同比增长40%，自2009 年后IPG 收入连续8 年维持增长。

       中国是IPG 收入的主要来源。正如前文所述，中国激光及激光设备的快速发展也带动IPG 光纤激光器的销售，2012-2017 年IPG 在中国收入增长均高于其营业总收入增速。截止2017 年IPG 在中国区域收入为6.21 亿美元、占营收的44%，占比远高于美国的12%和德国的8%，中国是IPG 主要的收入来源。

2、中国正阔步进入“光加工”新时代

       过去几十年全球激光技术及激光器的发展对通信、汽车、航空航天、军事、科学研究、影视娱乐等领域的支撑作用非常明显，激光技术是现代高科技领域的重要基础技术。激光技术发展将加速3D 打印产业化和应用空间，助推轻质材料在汽车车身及零部件中推广使用。

       2011 年发改委、科技部、商务部等联合发布《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011）》将激光加工技术及设备列为优先发展的21 项先进制造高技术，其中包括“激光精密加工技术和设备”、“激光切割技术和设备”、“激光焊接技术和设备”等。过去十年随着高端技术产业不断向中国内地转移，制造过程中对于加工精度的要求不断提升，此外国产激光器的产业化亦促使激光加工技术在中国制造业领域加速应用，中国正阔步进入“光加工”新时代。

“光”造未来：预计2018 年国内激光装备规模约600 亿

1、2017 年全球激光器销售增长18%、工业用增长26%

       根据Laser Markets Research 统计数据，2016-2017 年全球激光器销售呈加速趋势，2017 年全球激光器销售124.3 亿美元、同比增长18.16%、增速高于2016 年的8.34%。

全球激光器销售加速增长

资料来源：Laser Markets Research、新时代证券研究所

       2017 年全球工业用激光器销售43.14 亿元、同比增长26.1%。根据Laser Markets Research/ Strategies Unlimited 数据， 2015 年以来工业激光器市场规模增速逐步加快，2015-2017 年增速依次为8.93%、19.36%和26.10%。

全球工业用激光器销售加速增长

资料来源：Laser Markets Research、新时代证券研究所

       近年来光纤激光器占工业激光器比重大幅提升。光纤激光器因其结构紧凑、稳定可靠、转换效率高等优势，近年来在全球工业用激光器中占比逐步提升。根据Laser Markets Research 统计，2017 年全球工业用光纤激光器销售20.39 亿美元、同比增长33.7%。

全球工业用光纤激光器销售加速增长

资料来源：Laser Markets Research、新时代证券研究所

       2017 年全球工业用光纤激光器销售20.39 亿美元、同比增长33.7%。根据Laser Markets Research 统计，2017 年在工业用激光器中，光纤激光器销售20.39 亿美元、同比增长33.7%，2013-2017 年复合增速24.78%，光纤激光器快速增长系工业激光器市场规模增长的主要原因。截止2017 年工业用光纤激光器占比较2009 年的13.73%提升了33.3 个百分点，几乎取代二氧化碳激光器当年的市场地位，成为当前工业用激光器的绝对主流。

2、预计2021 年亚太地区光纤激光器销售比重将升至46%

       亚太地区对激光器的需求占比仍将继续提升。因汽车业、传统制造业和半导体行业等重要行业汇聚于亚太地区，其对光纤激光器需求非常旺盛；此外消费电子领域是工业激光器最大的终端应用产业，亚太地区消费电子产品制造商对工业激光器需求同样旺盛。根据国际咨询机构Technavio 统计，2016 年亚太地区光纤激光器需求占全球的比重为42.77%、高于欧洲的33.91%和北美的23.3%，Technavio 预计至2021 年亚太地区光纤激光器需求量占全球比重将提升至46%。

3、预计2018 年国内激光设备规模超600 亿元、增长超20%

       2010-2017 年中国激光设备市场规模复合增速26%。根据中国激光产业发展报告，得益于应用市场的持续扩展，2010-2017 年中国在工业、信息、商业、医用和科研领域的激光设备（含进口）市场销售规模持续增长。至2017 年中国激光设备市场规模达到495 亿元、同比增长约28%，2010-2017 年复合增速约26%。

中国激光设备市场规模持续增长

资料来源：中国激光产业发展报告预测、新时代证券研究所

       预计2018 年中国激光设备市场规模超过600 亿元。根据2018 年3 月发布的2018 年中国激光产业发展报告，预计2018 年中国激光设备市场规模将超过600 亿元、同比增长超过20%。

       预计2018 年工业用激光设备规模或将达到约400 亿元。根据中国激光产业发展报告，2015 年中国工业用激光设备规模约213 亿元、占中国激光设备销售总额约63%。分析2016-2017 年中国激光设备增长的因素，主要还是工业加工领域的新应用扩展为主。因此我们以65%-70%占比估算，预计2018 年中国工业用激光设备规模为390亿元至420亿元。

“激”不可失：国产化拉动市场、国内激光加工设备有望竞逐海外市场

       国产中低功率激光器已占主导，核心公司设备收入快速增长

       国产低功率激光器市场占有率达到约90%，需求拉动和技术提升，期待国产高功率光纤激光器实现突破。激光加工技术的优越性，使得在传统工业制造技术升级时拉动了中高功率激光切割成套设备的需求，特别中功率光纤激光器应用于激光切割系统在2015-2016 年实现爆发式增长。

中国光纤激光切割成套设备快速增长

资料来源：中国激光产业发展报告、新时代证券研究所

       国产化提升激光加工设备性价比，国内企业有望参与全球竞争

       近年来进口低中高功率激光器价格普遍下降。根据OFWEEK 数据，2016 年国内进口各种功率激光器价格较2012 年售价有较大幅度的下降。国产低功率激光器呈下降趋势，约为进口同类激光器价格的一半。

2012-2016 不同功率进口IPG 光纤激光器价格对比

资料来源：OFWEEK、新时代证券研究所

激光加工设备主要上市公司主要激光加工设备和应用下游列举

资料来源：相关公司公告、新时代证券研究所

       预计激光器价格将继续下降，终端用户和激光装备企业有望实现双赢。随着国内企业在低中功率光纤激光器的技术突破和量产，国内激光器的售价已经连续5 年呈下降趋势，截止2017 年国产低中功率激光器已完全超过进口量。我们认为，随着锐科、大族和杰普特等向中高功率光纤激光器的迈进，会促使中高功率进口激光器价格继续下降，这有利于激光设备整体成本的下降，并提升下游客户的接受能力，而激光设备销售企业毛利率和毛利在合理的降幅范围内也将实现提升。

3、国内激光加工设备有望凭借性价比的优势竞逐海外市场

       2016 年中国激光加工设备出口金额增长、进口金额下降。根据中国激光产业发展报告，2016年中国激光加工机床（/ 设备）出口金额3.91亿美元、同比增长15.7%；进口金额6.39 亿美元、同比下降11.7%，进口约5150 台、进口均价约80 万元。激光设备出口金额增长、进口金额下降和进口均价下降体现出国内激光加工设备的竞争力在提升。

中国激光加工设备进口金额下降

资料来源：中国激光产业发展报告、新时代证券研究所

       激光器和激光加工设备中优秀公司已实现海外规模销售。根据锐科股份和杰普特招股说明书，2016-2017 年锐科股份海外收入增速分别达到32.1%和66.25%，2015-2016 年杰普特海外收入增速分别高达90%和180%，主营激光器公司海外收入呈增长趋势。激光加工设备中，2016-2017 年大族激光海外收入依次达到7.62 和8.41 亿元，同期亚威股份海外收入为1.23 和1.79 亿元，海外收入呈增长趋势。

中国激光加工设备出口金额提升

资料来源：中国激光产业发展报告、新时代证券研究所

       国内激光加工设备有望凭借性价比优势竞逐海外市场。我们认为，在核心部件激光器价格趋势性下降中，不仅下游终端客户受益，同时也能够提升国内企业在海外市场的竞争力。虽然欧美日已基本完成“光”加工制造，但中低端制造业比较密集的东南亚区域，其加工制造过程仍有“激光”化的趋势。国内激光加工设备企业有望凭借性价比优势逐步竞逐海外市场，尤其是东南亚及一带一路沿线国家。例如，2017 年华工科技下属激光公司海外大客户销售取得大幅增长，与三星、日本电产等国际知名公司建立业务合作。

重点关注企业

1、江苏亚威机床股份有限公司

       简介：亚威股份2013 年之后开始布局以直线型工业机器人的智能制造、激光加工设备和激光器企业。在协同效应带动下，逐步开发了一些大客户，例如长城开关厂、丰田汽车、沪光电气、福然德等。2017年亚威股份以激光加工设备和智能制造合计收入占营业收入的比重已达到30%，较2015 年提升24 个百分点。2018年第一季度公司新签激光加工设备订单1.6 亿元、同比增长86%。

       投资动态：

亚威股份近3 年重要对外投资梳理

2、华工科技产业股份有限公司

       简介：化工科技是国家重点高新技术企业、国家“863”高技术成果产业化基地、中国激光行业的领军企业、中国电子信息企业百强，国内激光技术及设备应用最早的上市公司。其激光设备集成包括精密激光和智能装备，精密激光主要是应用于3C 领域、例如皮秒和飞秒等超快激光设备，智能激光装备主要应用于汽车、船舶、工程机械，并已针对新能源汽车的发展做了深度布局。2017 年华工科技激光加工及系列成套设备、激光全息防伪等激光技术应用收入占营业总收入40%、且近年来成长较好。

       投资动态：

       2017年12月，华工科技圆满完成18亿元定向增发。

       2016年7月，华工高理与韩国佑理签约组建中韩合资公司，共赢全球新能源汽车市场。

       2015年5月，华工科技旗下华日激光收购全球超快激光器知名企业——加拿大Attodyne公司。

3、深圳市大族激光科技股份有限公司

       简介：大族激光是亚洲最大、世界排名前三的工业激光加工设备生产厂商。大族激光是以激光加工及自动化系统集成设备为主业的高端装备制造企业，核心产品为小功率激光及自动化配套设备、大功率激光及自动化配套设备、PCB 及自动化配套设备等。2017 年大族激光的激光及自动化配套设备收入93.2 亿元、排名中国激光加工设备第一名，其收入规模也高于德国通快集团中国区销售收入（约4 亿欧元），是中国激光加工设备领域的绝对龙头。

来源：一招赢产业分析报告