网易云音乐上市在即 三大营收局限如何应对？

丁磊常被外界称其为“乐痴”。

2000年，网易在美国上市。上市之后，记者曾问丁磊：“丁总您现在比较有钱了，最想做什么事情？”丁磊毫不犹豫地回答道：“我想做一家唱片公司。”

后来的故事我们也都知道了，虽然丁磊没有去开唱片公司，但他却成立了一家音乐流媒体平台，网易云音乐。

2021年5月，网易云音乐正式向港交所递交招股说明书。近两日，有消息称网易云音乐最快将在本周内寻求上市聆讯，计划筹资10亿美元(约78亿港元)。

敲钟在即，如今的网易云音乐虽然承载着丁磊个人的音乐情怀，但还需要投资人从资本市场的角度，对网易云音乐未来的盈利能力加以分析。毕竟，情怀在资本的面前，并没有什么现实意义。

网易云音乐未来的想象空间有多大？红星资本局将从网易云音乐的主营业务出发，探讨网易云音乐商业化变现可能存在的局限。

会员付费，天花板可能并不高

会员付费，对于大部分音乐流媒体平台来说，为首要变现方式。

根据网易云音乐招股说明书显示，在过去的三年里，网易云音乐的付费渗透率有了显著提升，2020年达到8.8%的付费渗透率，高过腾讯音乐。

未来，网易云音乐很大可能会通过不断地高付费墙来刺激用户，实现用户付费转化。但即便如此，在很长一段时间内，网易云音乐的付费渗透率天花板依然不会很高。

从宏观大环境看，我国在线音乐行业的发展经历过较长一段时间的混沌期，用户付费习惯养成较晚。

这一点在国内长视频流媒体中也有所体现，目前我国长视频流媒体“爱优腾”的付费墙已经相对较高，非会员用户难以实现“正常看剧”。但目前长视频流媒体付费渗透率却基本稳定在20%~25%之间，很难再提升，趋近天花板。