慧招国庆中秋庆佳节
您好, 欢迎来到慧招网
登录 | 注册
慧招网首页 我的慧招 帮助中心 服务热线:400-880-6932

高瓴连续4个季度减持 股价阴跌不止 健帆生物为何遭抛弃?

8月2日晚,血液灌流器龙头健帆生物(300529.SZ)披露2021年半年报。当期,公司实现营业收入11.88亿元,同比增长36.63%;实现归属于上市公司股东的净利润6.20亿元,同比增长40.74%。

健帆生物主营的血液灌流器并非透析治疗必需品,只是作为联合应用而存在,且费用较高。公司营收连年增长的背后,是在营销上的大笔投入。

今年5月,衡阳市首次对血液灌流器进行集采。二级市场迅速出现反应,健帆生物股价连日阴跌,至今市值蒸发超270亿元。毛利率已连续多年接近90%健帆生物,集采背景下还能持续吗?

机构投资者已经出现分歧。今年二季度,刘格菘管理的四只基金并未对健帆生物减持,但高瓴已连续四个季度减持。

重营销轻研发,集采暗雷已现

健帆生物在半年报中称,“公司立足于产品研发及创新,依靠自身专业的营销团队,提供血液净化产品”。然而在研发投入与营销投入对比,就显得相形见绌。

从人员配备上看,截至报告期末健帆生物共有员工近2700人,其中营销人员1200余人,研发人员540余人。

从费用支出上看,今年上半年公司的销售费用为2.19亿元,同比增长28.24%;而今年上半年公司的研发费用为5116.73万元,仅占总营收的4.31%。

在营销上的投入让健帆生物营业收入连年增长,而对研发投入的减少让公司产品结构较为单一。今年上半年,血液灌流器仍是公司最主要产品,占总营收的88%。

不过仅依靠这一项产品,健帆生物有着堪比贵州茅台(600519.SH)的毛利率。半年报显示,血液灌流器毛利率高达88.84%,较去年同期小幅增加0.38个百分点。

同赛道没有竞争者也是健帆生物营收、毛利率连年上涨的重要原因。目前公司是血液灌流器这一细分领域唯一的A股上市公司。

需要注意的是,血液灌流器在透析治疗过程中并不是主要手段,血液灌流技术也尚处于行业发展的初期阶段。

以尿毒症为例,健帆生物HA130血液灌流器“可提高维持性血液透析患者的血清iPTH和β2微球蛋白的清除率,改善瘙痒症状”。但对于尿毒症患者而言,血液透析才是维持生命的主要手段。

值得一提的是,医疗器械集中采购是健帆生物的一个“暗雷”,且集采已初现苗头。

2021年5月,衡阳市医保局公布了《衡阳市医用耗材(药品)集中带量采购文件(终末期肾脏病治疗类)》,文件中公布了针对血液灌流器的采购数量及报价要求。文件显示,该次拟采购血液灌流器8000支。此为市场上首次针对血液灌流器的集采。

健帆生物表示,虽然此次采购量相对较小,但需关注未来出现多省联合集采等采购量较大给公司带来的风险。

利空消息一出,健帆生物股价立刻开始反应。5月21日,公司股价已触及103.00元/股,为上市以来新高。随后公司股价连续阴跌,至今跌幅达32.27%,市值蒸发超过270亿元。

刘格菘坚守,瑞银连续四个季度减持

尽管健帆生物股价自今年5月起已开始回调,但二季度顶流明星基金经理刘格菘并未减持。

健帆生物十大流通股东显示,第三至第六大股东均为广发基金旗下产品,分别为广发双擎升级混合型证券投资基金、广发创新升级灵活配置混合型证券投资基金、广发科技先锋混合型证券投资基金、广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)。

截至今年二季度末,上述四只基金合计持有健帆生物4267.84万股,占公司流通股比例的8.31%,最新持有市值29.43亿元。这几只基金均为刘格菘管理的产品。

高瓴资本已连续多个季度减持。UBSAG(瑞银)今年二季度减持378.53万股。值得注意的是,这是UBSAG连续第四个季度减持公司股份。2020年8月,公司董秘张明渊主动向外界传递信号—UBSAG是高瓴资本境外的瑞银账户。

此外,自然人股东黄河于今年二季度大手笔减持319.92万股。值得一提的是,年报显示黄河为健帆生物董事长董凡之弟。

不过香港中央结算公司(北上资金)于今年二季度大手笔加仓1150.11万股,成为第二大股东。

电话咨询

400-880-6932

慧招网 慧招网二维码
慧招头条 慧招头条二维码
返回顶部